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27页风险警示为谁鸣 现代教育来“授课”

放大字体  缩小字体 发布日期:2011-06-25  浏览次数:1077

近日,现代教育(HK.1082)的一份招股书在资本市场引起关注。在迈入资本市场的第一步,现代教育就开诚布公地向投资者出示了一份厚达27页的风险提示。比较之下,国内A股公司相形见绌,有意无意淡化的风险在换来“通关卡”的同时,往往成为资本市场的暗礁。

  现代教育创风险提示之最

  6月20日起,从事教育工作的现代教育在港招股,计划融资1.5亿港元,其中四成募集资金用于偿还债务。公司用了长达27页的篇幅进行风险提示,为近期新股之最。

  该公司风险提示涉及生源下跌、未来收入下跌、过度依赖知名导师、收入过度依赖中学补习服务以及持续盈利能力等多个方面,并就其中的风险,按照影响程度,作出了自己的分析、判断及预测。

  现代教育的风险警示不仅在香港资本市场掀起风波,也引发了内地不少业界人士的感慨。比较而言,A股的招股书显得十分单薄,一般包括宏观经济波动风险、宏观政策变动风险、汇率变动风险等,而内容往往大同小异。

  按A股市场披露招股说明书的规定,发行人应当遵循重要性原则,按顺序披露可能直接或间接对发行人生产经营状况、财务状况和持续盈利能力产生重大不利影响的所有因素。有关风险因素可能对发行人生产经营状况、财务状况和持续盈利能力有严重不利影响的,应作出“重大事项提示”。

  虽然监管层观点鲜明,字据清楚,但实际情况往往并非如此。投资者在厚厚的招股说明书中,看到的常是上市公司不惜笔墨地描述公司的优势,憧憬美好的前景,而有关风险的提示却又惜字如金。更有甚者,为了闯关成功不惜隐瞒存在的风险。

  A股市场招股书大同小异的风险提示与投行人士的指引不无关系。北京一券商投行人士在传授经验时表示,招股说明书的风险提示部分一定要“简洁”,只描述事实与结论,不做分析,同时要给读者留下“客观、平实”的良好印象。

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